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【20231024】聚酯周报：聚酯链偏弱轰动，TA怜惜席位执仓变化
PTA不雅点小结
中枢不雅点：中性 PTA实践中性，预期存累库压力，加工费低位，PTA-原油估值不高，短期空泛驱动，展望偏弱轰动，怜惜宏不雅和资金净执仓变化。
月差：严慎偏空 基差、月差走弱，结构转平，预期11-12月仍有累库压力，月差逢高反套。
现货：严慎偏空 现货商场商道一般，基差偏弱，10月货源在01+15隔壁商道。
装配变动：严慎偏多 PTA按打算进行中，新材料考核至18日重启，YS宁波延后至11月考核，英力士110万吨考核；
卑劣需求：中性 织造提负，聚酯负荷执稳回升，现时需求中性，后续有季节性走预期。
供需均衡：严慎偏空 10月看护紧均衡，部分考核延后11月均衡略有改善，但11-12月供应增量较高，累库压力偏大。
加工利润：严慎偏多 PXN赓续走弱，PTA加工费低位执稳，PTA-原油估值偏低。
PX不雅点小结
中枢不雅点：中性 PX国内供应看护高位，入口回升较慢，需求PTA考核偏高，10-11月PX小幅累库。PX方法近端松均衡，远端供需方法偏紧。汽油参加季节性淡季，对芳烃撑执环比下跌，PXN浮现走弱至340好意思元位置，估值不高，怜惜汽油需求情况。
月差：中性 近期月差执稳，全体魄局变化不大，月差走弱空间不大。
现货：严慎偏空 现货浮动价走弱，实货12月在1040卖盘报价，1月在1018有买盘。浮动价12月在-10/-0.5商道；纸货12月在1022.5买盘报价。
装配变动：中性 国内产量看护高位，镇海真金不怕火葬负荷小幅下跌，东营威联打算月底一条线停一周，盛虹尚未提负；
入口：严慎偏空 汽油季节性走弱，商场有歧化装配重启担忧，好意思亚套利或减弱，国内有入口回升预期。
卑劣需求：中性 10-11月PTA考核看护偏高，需求下跌，11-12月有新装配投产，需求有撑执；
供需均衡：中性 供应端考核看护，需求考核较高，PX10-11月看护松均衡，后续看护紧均衡。
加工利润：中性 PXN压缩至340好意思元隔壁，调油需求走弱，PXN溢价压缩，怜惜汽油企稳情况。
乙二醇不雅点小结
中枢不雅点：中性 乙二醇国内打算外考核加多，10-11月均衡预估偏紧，低估值下怜惜打算外考核，短期空泛驱动，低估值下方空间不大。
月差：严慎偏空 高库存空泛驱动，交易商和卑劣工场执货意愿差，逢低反套念念路。
现货：严慎偏空 MEG基差拘谨，场内买气一般。现在现货基差在01合约贴水80-83元/吨隔壁，商道4010-4013元/吨，下昼几单4000-4005元/吨成交。11月下期货基差在01合约贴水46-50元/吨隔壁，商道4043-4047元/吨隔壁。
装配变动：严慎偏多 装配考核有所加多，中海壳牌考核，镇海真金不怕火葬打算外考核2周，三江23日重启，河南动力泊车，沃能重启。
入口：中性 近端到港预告偏高，9-10月入口看护65万吨隔壁，后续国外考核加多，11-12月预估环比下跌。
卑劣需求：中性 织造提负，聚酯负荷看护90%偏上，现在需求中性，后续存季节性走弱担忧。
供需均衡：中性 10-11月考核偏高重复入口下跌，全体看护紧均衡景况，短期估值低位下方空间不大，高库存上方空间有限。
加工利润：严慎偏多 主流工艺耗损，油、煤工艺耗损，怜惜本钱油煤的撑执。
长丝提负，存季节性走弱担忧
织造提负，内需订单尚可
织造开工率收复至高位，截止20日，加弹、织机、印染节后收复至86%、80%、82%。织造原料备货至10-15天，冬季内需订单证明尚可。
数据开端：CCF，紫金天风期货策划所
聚酯开工赓续回升，现款流尚可
截止10月20日聚酯负荷小幅回升至90.5%(+1.1%)，聚酯加权平均库存19.4天，聚酯加权现款流112元。
聚酯开工率看护高位，长丝大厂赓续提负，短期长丝大厂开工率有望保执高位。假期聚酯库存回升至中性偏高水平，本周聚酯库存环比赓续小幅回升，聚酯现款流保执有盈利。
数据开端：CCF，紫金天风期货策划所
聚酯库存执稳小升
织造节后脉冲式放量后，看护刚需采购，聚酯库存赓续小幅回升。截止20日POY、DTY、FDY、短纤的库存为19.2、29.4、18.2、16.4天，库存环比回升。
数据开端：CCF，紫金天风期货策划所
聚酯现款流看护
原料本钱PX、PTA要点下移，聚酯现款流看护略有盈利。长丝现款流证明较好，瓶片看护耗损。
数据开端：CCF，紫金天风期货策划所
聚酯开工评估
聚酯负荷短期展望看护高位，长丝2家大厂赓续提负，瓶片考核偏高，10月跟着长丝工场提负，聚酯全体负荷展望有望看护高位。
10月评估聚酯负荷90%（环比评估执平），11-12月评估89%和88%（环比+1%）。
数据开端：CCF，紫金天风期货策划所
PTA累库预期，驱动偏弱
PTA部分考核延后至11月
装配变动，新材料打算18日重启，英力士15日运行考核至下月底，YS宁波2套考核延后至11月考核。
年底前供应或有增量，11月YS海南2号新装配或有投产可能，汉邦有重启打算。
数据开端：CCF,紫金天风期货策划所
PTA库存执稳
据忠朴数据，截止10月20日，PTA社会库存（除信用仓单外）下跌至208.2万吨，环比去库2.6万吨。在港在库货回落，郑商所仓单数目回升，律例10月20日郑商所PTA仓单3.5万张。
数据开端：杭州忠朴，郑商所，紫金天风期货策划所
PTA均衡表
PTA实践中性，预期存累库压力，加工费低位，PTA-原油估值不高，短期空泛驱动，展望偏弱轰动，怜惜宏不雅变化。
供应端，PTA装配考核动态，新材料3日泊车18日考核已毕重启，YS宁波考核延后至11月，英力士110小线10.15日泊车至11月底重启，三房巷(600370)看护考核1条线，恒力考核中。
需求端，织造开工看护年内高位，截止20日聚酯负荷回升至90.5%（环比+1.1%），现在长丝大厂提负，瓶片工场考核，全体负荷展望小幅回升。10-12月负荷评估90%、89%、88%。
均衡表，10月看护紧均衡，部分考核延后11月均衡略有改善，但11-12月供应增量较高，累库压力偏大，短期原油和基本面空泛朝上驱动。
数据开端：CCF，紫金天风期货策划所
PTA部分席位净执仓VSPTA价钱
部分外资控股的期货公司席位增减仓，成为影响PTA价钱变动的旯旮资金。
汽油转弱后，PTA外资席位逐步转为净空执仓，怜惜汽油和外资减仓变化。
数据开端：郑商所，紫金天风期货策划所
调油走弱后，PXN压缩至低位
北好意思汽油辛烷值走弱
好意思国汽油库存上周小幅去库，但全体库存处于五年均值中性水平，汽油需求参加季节性淡季，环比前期走弱。
汽油裂解价差低位执稳，北好意思辛烷值高位回落。
数据开端：路透，紫金天风期货策划所
歧化略有改善
亚洲汽油略强于好意思国，好意思国歧化STDP和TDP比拟于芳烃调油的经济性有改善，好意思国可能存在2套潜在装配重启传奇，商场有调油切回芳烃化工的预期担忧，现在尚未看到装配实践切换。
数据开端：WIND，紫金天风期货策划所
芳烃好意思亚价差收窄后略有树立
好意思亚价差树立，好意思亚纸面套利窗口翻开，但好意思国辛烷需求下跌下，现在价差不饱读吹亚洲分娩商出口。欧洲可能有出口好意思国芳烃。
数据开端：隆众资讯，紫金天风期货策划所
PX均衡表
10-11月PX小幅累库，PX国内供应看护高位，入口回升较慢，需求PTA考核偏高，PX方法近端松均衡，远端供需方法偏紧。汽油参加季节性淡季，对芳烃支执环比下跌，PXN浮现走弱至340好意思元位置，估值不高，怜惜汽油需求情况。
供应方面，PX国内负荷看护高位，镇海真金不怕火葬负荷小幅下跌，东营威联打算月底一条线停一周，盛虹尚未提负，九江、广东石化负荷收复。国外装配动态，Eneos小幅降负，印度OMPL打算下旬重启，越南NSRP重启。
均衡来看，供应端考核看护，需求考核较高，PX10-11月小幅累库。年底新装配投产加快，方法或有改善。现货端PXN走弱，怜惜原油和汽油动态。
数据开端：CCF，紫金天风期货策划所
产业链利润赓续压缩
本钱原油受地缘政事影响偏强，卑劣化工跟涨有限，PTA-原油价差赓续压缩。石脑油裂解低位执稳，PXN走弱至340好意思元隔壁，PTA加工费看护至100隔壁。
汽油需求季节性淡季，调油的溢价压缩，现在产业链利润压缩主要聚首在PXN走弱，PTA-原油价差低位。现在商场滚动的强撑执尚未看到，短期可能仍然偏弱，怜惜宏不雅计谋。
数据开端：紫金天风期货策划所
EG低估值，空泛驱动
乙二醇负荷小幅下跌
MEG全体负荷小降，装配按打算考核中。截止10月13日乙二醇总负荷68.4%，煤制负荷60.8%。
数据开端：CCF，紫金天风期货策划所
装配考核有所加多
乙二醇考核动态，乙二醇考核有所加多，镇海真金不怕火葬65万吨装配因裂解故障泊车展望两周；中海壳牌40万吨装配按打算考核，三江100万吨16日临时泊车，23日打算重启；煤制方面，河南动力濮阳泊车，建元、广汇按打算考核，沃能近期展望重启。
数据开端：CCF，紫金天风期货策划所
新装配展望年底
油制年内装配投产完成，短期新装配投产未几。年底前可能有两套煤制工场投产。
数据开端：CCF,紫金天风期货策划所
主流工艺耗损压力偏大
主流工艺看护耗损。油制耗损严重，煤制略有树立。
数据开端：紫金天风期货策划所
近端到港量不低，后续入口或回落
国外装配动态，台湾东联重启，韩国乐天丽水16中旬起泊车考核，沙特两套45万吨装配泊车展望至年底。
据海关数据，9月乙二醇入口65.5万吨，10月到港不少预估60-65万吨，11-12月存下跌可能。
数据开端：海关总署，紫金天风期货策划所
到港偏高，口岸库存回升
从到港量来看，10月15日-10月22日展望到港18.8万吨，本体到港10.4万吨，卑劣提货闲居，到港不高，口岸小幅去库。
截止10月23日，华东主港地区MEG口岸库存约115.9万吨，环比上周去库2.6万吨。现时库存处于历史高位。
10.23-10.29，展望到货总量在23.7万吨隔壁，到港偏高，乙二醇库存或小幅累库。
聚酯工场乙二醇备货16.5天，看护高位。
数据开端：CCF,紫金天风期货策划所
乙二醇均衡表
乙二醇国内打算外考核加多，10-11月均衡预估偏紧，低估值下怜惜打算外考核，短期空泛驱动，低估值下方空间不大。
供应端，乙二醇考核有所加多，镇海真金不怕火葬65万吨装配因裂解故障泊车展望两周；中海壳牌40万吨装配按打算考核，三江100万吨上周末临时泊车重启待定；煤制方面，河南动力濮阳泊车，建元、广汇按打算考核，沃能近期展望重启。
国外装配，台湾东联重启，韩国乐天丽水16中旬起泊车考核，沙特两套45万吨装配泊车展望至年底，其他装配变化不大。
需求端，节后负荷收复，律例20日聚酯开工回落至90.5%（+1.1%），现在需求定性中性偏好，但后续存在季节性走弱担忧。
均衡来看， 10-11月考核偏高重复入口下跌，全体看护紧均衡景况，短期估值低位下方空间不大，高库存上方空间有限，怜惜情谊与本钱油煤的撑执。年底前后仍有累库压力，月差反套念念路。
数据开端：CCF，紫金天风期货策划所
价差结构
PTA基差/月差偏弱
数据开端：WIND,CCF,紫金天风期货策划所
乙二醇基差拘谨，月差偏弱
数据开端：WIND,CCF,紫金天风期货策划所
远月结构
数据开端：郑商所，大商所，新友所，紫金天风期货策划所
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